促进国际直接投资流动。通过国际直接投资形成的生产、销售和金融市场的全球化是经济全球化的最新趋势。跨国并购是国际直接投资的一种手段和形式。从跨国并购与国际直接投资的关系中可以看出，跨国并购与国际直接投资呈同步发展的轨迹。当跨国并购数额和金额增加时，国际直接投资的流动往往会得到促进。

　　促进国际竞争。跨国并购将导致规模扩张和市场份额争夺的轮番升级。巨型企业合并不会导致竞争削减，而会在规模迅速膨胀的基础上继续下去，超大规模企业间的竞争将更加激烈，尤其是在许多行业生产过剩的情况下，竞争失败者将被无情地淘汰出局。另外，不断升级的并购也将越来越多的发展中国家卷入了这个漩涡之中。随着企业并购之后自身实力的增强，这些合并后的企业群对所在国经济发展会产生积极的推动作用。

　　但也要看到，第五次并购浪潮也产生了以下几方面的负面效应：一是引起世界性的资本集中和市场垄断，二是对反垄断法和管理制度提出挑战，三是加剧世界经济的不平衡，四是引发泡沫风险。

　　第五次并购浪潮对我国钢企并购的启示

　　第五次并购浪潮表明，企业并购已成为企业乃至国家经济发展扩张中不可或缺的一部分。西方国家开放的国际市场、频繁的并购活动、雄厚的资金实力，都为企业并购注入了新鲜的活力。对于起步较迟的我国钢铁企业并购来说，国外企业并购的许多经验值得借鉴，从中也能得到一些启示。

　　启示一：通过并购重组，增强自身竞争优势，参与全球化资源配置。企业包括大型跨国公司的并购动因，无非来自两个方面：其一，通过重组并购，巩固现有市场竞争地位，削弱竞争对手，不断扩张自己;其二，迅速获得新的市场资源，包括稀缺战略性物质资源以及人才、技术、管理经验等资源，进入当地市场，拓展业务，并借助自身资金、管理、渠道等方面的优势，改造和重组被并购企业，进一步降低成本，增强竞争力。因此，运用并购重组手段实现做强做大，是企业发展到一定阶段(完成了创业和积累之后)的历史过程和必然选择。

　　我国企业生产规模普遍相对较小，竞争能力和抗风险能力低下，因此面对经济全球化的竞争压力，面对国际大企业不断蚕食国内市场，我国企业最需要的是快速做大做强主业，以抵御国际大公司的竞争，甚至与其争夺国际市场。在这种情况下，企业的并购显然要以横向并购为主。

　　启示二：强强联合有利于增强国际竞争力。国外企业并购规模巨大，业务实现跨国经营，通过强强联合，提高行业的集中度，使国际竞争力更强。而国内的企业并购依然少有能进驻国际市场的大型企业，更不具有国际竞争力。由于国内企业强弱联合的多，有可能被目标企业的艰难处境所拖累。因此，鉴于国外强强联合并购的效果显著，国内企业应该从中得到启示，根据自身的情况来决定企业并购的方向。

　　启示三：从长期战略发展进行并购。国外企业的并购一般比较看重产业竞争力，为了赢得更广阔的空间，不惜放弃眼前的利益，以战略的眼光来看待问题、进行决策。而部分国内企业恰恰相反，只注重眼前的利益，缺乏长期规划，有些企业的并购活动带有短期性，使企业面临着重复建设、浪费资源的状况。这点应该从国外企业并购中吸取经验，以战略的眼光来决策，提升企业的价值。

　　启示四：创造良好的法律体制和企业并购环境。国外企业并购拥有良好的法律政策环境，国家通过立法对企业间的并购进行调整和管制。国外经济理论普遍认为垄断是对自由竞争制度的破坏，对垄断制定了较为严厉的措施，其完善的法律政策环境有利于并购活动的顺利开展。而我国目前的法律政策仍不完善，要借鉴国外的做法，推出适合我国国情的一系列政策措施。

　　启示五：并购要以市场行为为主，西安合金钢管政府起到促进和控制作用。西方国家由于市场化程度较高，企业并购一般都是自主的市场行为，而较少政府干预，这样有利于并购后的管理整合。而我国则有所不同，国内企业并购更多的是以政府推动为主，企业按照市场要求自主进行的并购行为相对较少。随着我国市场化程度的日益加深，政府和企业都越来越按照市场规律办事。但对于影响到某些地方利益、部门利益或者企业领导层利益的强强并购，政府部门仍然可以起到积极的推动与协调作用;而对于某些可能导致垄断市场的强强并购行为，政府部门则要相应地进行控制。

　　西方国家第五次并购浪潮规模巨大、波及面广，并购已跨越国界，并购形式多样、快捷，金融买家与实业经营者界限模糊，并购观念已深入人心。西方优势大型企业通过第五次并购浪潮所形成的特大企业，在技术、市场竞争、人才等方面具有了更为优越的竞争优势，并对西方经济发展产生了深远的影响。

　　第五次并购浪潮概况

　　第五次企业并购浪潮开始于20世纪90年代，以战略并购为主。全球化以及网络经济的迅猛崛起再一次破坏了原有的经济格局，从而引发了直至目前仍方兴未艾的巨型并购浪潮，跨国并购逐步成为主流。

　　进入21世纪后，全球并购浪潮进入新一轮高峰。据统计，自2004年以来，全球并购交易金额的年平均增长率超过40%，大大超过了直接投资的增长速度。2005年跨国并购交易额达到7163亿美元，已占到全球跨国投资总额的78%。2008年在全球金融危机的影响下，全球并购的交易额为3.28万亿美元，与2007年相比下降了29个百分点，交易额出现了近6年来的首次萎缩;并购件数为37400件，比2007年减少了9%。在经济不景气和股市低迷时期，并购的交易成本会大大降低，而并购的对象通常难以应对激烈的竞争，这也是并购市场逐渐回落的原因。

　　第五次并购浪潮特点

　　西方各国经历的前四次兼并浪潮以强弱并购为主，以强强并购为辅，表面上看是各国政府为维护市场公平而进行管制的结果，而实质上却是因为当时各国间市场相对封闭、国际贸易壁垒森严造成的。从20世纪90年代开始，世界经济出现了一体化加速的趋势，企业面对的不再只是国内同行的竞争，更要面对来自国际上的强大竞争，因此要快速扩大自身规模，提高市场占有率和企业竞争力。

　　第五次浪潮得以蓬勃发展的宏观因素主要源于以下五个方面：

　　经济增长的带动。从企业跨国并购发展的历史进程来看，每一次世界性的企业并购浪潮基本上都出现在世界经济的复苏和稳定增长时期。经济的繁荣发展是企业并购行为产生的一个主要的先决条件。20世纪80年代以来，全球经济整体稳定增长为跨国公司的并购创造了良好的经济基础。

　　全球化的推动。经济全球化是近年来推动跨国并购发展的一个主要的动因。

　　高新技术的推广和应用。历史上每次科技革命的爆发都会带来一次大规模的企业并购的兴起与升级，进而促进产业结构的重组。过去的10余年当中，以信息技术为中心的新科技革命浪潮无疑是一次空前深刻并具有广泛经济意义的技术革命。信息时代的到来改变了企业发展的传统模式，从根本上改变了经济结构和产业结构，同时对跨国并购浪潮的出现也起到了举足轻重的作用。

　　政府政策取向的调整。20世纪90年代中期以来，西方国家默许战略性跨国并购，甚至暗中支持，这也是造成这次大规模世界性并购愈演愈烈的主要原因之一。随着各国开放程度的提高，统一的全球市场正在逐步形成，面对突如其来的国外市场和国际范围内的竞争对手，企业面临的竞争压力达到了前所未有的程度。国际经济竞争归根到底是企业间的竞争。世界各国为了增强本国产业资本和金融资本的实力，提高国际竞争力和战略地位，有意地默许甚至支持本国跨国公司的战略性并购，从而为企业并购创造了比较宽松的环境。

　　金融市场的发展和波动。金融市场的发展和壮大为跨国公司的大规模并购行为提供了大量的机会和充足的资本。1999年3月份，美国股票突破万点大关，股市资本总额达到了17万亿美元，其中纳斯达克市场共有5000多家上市公司，市值高达5万多亿美元。这一切使得美国国内企业，特别是一些高科技企业拥有了足够的资源和实力，并为其大肆并购国外企业提供了充足的资本保证，从而大大地推动了美国、欧洲的并购浪潮。与此形成鲜明对比的是，在日本，由于经济长期不景气，股市低迷不振，日本企业不仅很难像上世纪80年代末期那样大举收购美国企业，反而成为了被收购的对象。

　　与金融市场的扩张一样，西安合金钢管金融市场的波动也同样对跨国公司的并购行为产生了巨大的影响。在经历了亚洲金融危机的沉重打击之后，东亚和东南亚各国的股市下跌惨重，企业和金融资产严重贬值，从而为跨国公司低价收购一些有价值的目标企业提供了良机。同时，这些国家的政府意识到，仅仅依靠政府的力量无法挽救危机中的企业和银行等国家重要部门，打开国门，减少经济壁垒，方便外国企业收购本国企业就成为其在困境下发展经济的必然选择。企业产权股份化和证券交易国际化也是引起跨国并购浪潮的一个主要原因。此外，国际金融服务业和投资银行的兴起，也对跨国公司的并购行为产生了重要的影响。

　　从企业角度看，第五次并购浪潮得以蓬勃发展的动因有以下六个方面：

　　获取特定的资源，实现优势互补。获取特定的资源，实现生产和经营上的垄断优势，一直是跨国公司对外进行投资的主要动机。作为跨国公司对外投资的一个重要方式，跨国并购的发展和壮大无疑也受到这一动机的影响和支配。获取低成本的先进技术和人才，壮大自己的技术实力是本次跨国公司并购浪潮兴起的一个重要原因所在。

　　降低生产成本，实现经营协同效应。企业合并之后，并购企业的总体效益往往大于独立企业效益之和，即我们通常所说的“1+l>2”。在此次的企业并购浪潮当中，以实现企业间的互补性、追求经营协同效应为目标的并购案层出不穷。

　　实现产品多元化，控制新兴部门，谋求产业结构升级。通过跨国并购加快企业产品多元化进程，更好地发挥自身的优势，分散经营风险，一直是跨国公司一项重要的发展战略。并购活动无疑是跨国公司实现企业多元化战略的一个重要的方式。

　　抢占潜力巨大、前景看好的市场。寻求新市场被认为是企业长期关注的一个目标。通过并购，企业可以迅速获得新的市场机会。这种动机对于跨国并购往往有着极为重要的意义，特别是在具有寡头特征的市场上，追求新的市场常常是进行并购活动的主要推动力量。

　　开拓市场份额，获取规模优势和垄断优势。市场份额的不断扩大可以使企业获得一定程度上的垄断力量，不仅能够为企业带来巨额的垄断利润，而且还可以使企业在市场上保持一定程度的竞争优势。因此，通过并购扩大企业自身规模和提高市场占有率，增强企业的市场控制力，攫取垄断地位就成了企业之间进行并购活动的另一个重要动机。

　　代理人扩张动机。与追求利润最大化的动机不同，代理人扩张动机也是本次跨国公司并购热潮兴起的一个影响因素。内部经理人员的目标与股东是不同的，股东追求的是利益最大化的目标，而内部经理层则比较倾向于并购活动，因为并购可以提高内部经理人员的地位、权利、收入和社会声誉，同时也可以通过并购来增强公司的抗风险能力，使其具有经营上的安全感。这些因素往往会促使代理人产生扩张的冲动，这也是推动跨国公司并购浪潮兴起的原因所在。

　　第五次并购浪潮影响世界经济

　　20世纪90年代开始的第五次跨国并购浪潮是在经济全球化不断深化的情况下发生的，跨国并购方式已经成为跨国公司参与经济全球化进程，并保持有利竞争地位的一种跨国直接投资方式。这次并购出现了许多新的特点、新的方式，因此其影响也是深远的。这种影响既有正面的效应，也有负面的效应。

　　第五次并购浪潮的正面效应表现在以下几个方面：

　　加速生产国际化和经济全球化进程。跨国并购既是生产国际化的产物，又极大地推动了生产国际化的发展。根据对世界最大的886家工业企业的调查，企业国外生产占全部生产的比重达到1/3以上，国外销售额占全部生产的比重为40.4%，国外生产量占对外销售量的65%左右。因此，跨国并购在实现跨国公司全球战略目标的同时，大大地促进了生产的国际化。

　　提高资源配置效率。跨国并购使企业能在全球范围内选择适宜的生产区位和产品目标市场，获得比较利益;可以促使资源、技术、资金、人才、管理等在更大的范围流动，从而形成新的比较优势和更优化的资源配置，使生产要素的使用效率提高，新技术和先进的管理经验在全球范围内更快地得到应用和传播。

　　促进技术创新的国际化和全球化。科技进步在发达国家经济增长中所起的作用，在20世纪初为5%~10%，20世纪70年代超过50%，目前已高达70%。20世纪后半期，产品中科技含量每隔10年增长10倍。在跨国并购中，尤其是在大型或超大型的跨国并购中，既有效地利用了被并购企业的技术人才，又由于规模的扩大，高昂的费用被分解分散，降低了因竞争激烈而导致的投资风险。同时，全球化经营促进了世界的科技进步，促进了技术创新的国际化和全球化。